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九五至尊3线路 资产重组转移商誉风险 宋城演艺异地扩张催动股价

来源:平都门户网站   更新:2020-01-03 09:27:58  点击: 2690

九五至尊3线路 资产重组转移商誉风险 宋城演艺异地扩张催动股价

九五至尊3线路,资产重组转移商誉风险 宋城演艺异地扩张催动股价

时代周报记者 吴平 发自广州

7月14日,宋城演艺(300144.SZ)公布其2018年半年报业绩预告,显示其归属于上市公司股东的净利润同比增长20%–35%,而这一数字在2017年为18%。据此,公司呈现出业绩攀升的态势。

恰在此预告发布的半个月前,宋城演艺公布了重组计划,将持有旗下子公司的股权比例降低,放弃绝对控制权,从而不再对子公司进行并表。此举带来的一个变化是,此前因收购该子公司而形成的近24亿元商誉,将不必继续面临计提商誉减值的风险。

2018年上半年,背负着28亿元商誉的奥飞娱乐由于计提超过5000万元的商誉减值,致使业绩低于预期,使得股价几乎腰斩折半,也造成市场对于某些公司巨额商誉的担心。

不过,相比起来,宋城演艺的股价在2018年上半年已经上涨超过40%。

实际上,自2015年前后开始,此前专注于主业的宋城演艺就愈发表现出高超绝伦的资本运作技巧,整合资源、长袖善舞,从而走向异地扩张,甚至开启全球扩张的步伐。

时代周报记者多次联络宋城演艺证券事务代表,截至发稿时仍未得到回复。

宋城演艺的未来会走向哪里?或许只有时间能够解答。

锁定旅游演出

宋城演艺的历史,可以追溯到1994年9月21日成立的杭州世界城·宋城置业有限公司(以下简称“宋城置业”)。

2000年,宋城置业进行了股份制改革,整体变更为杭州宋城旅游发展股份有限公司。股改的发起人为杭州宋城集团控股有限公司(以下简称“宋城集团”),股权占比48.58%,为控股股东。此外,丽水市山水投资有限公司和杭州南奥旅游置业(以下简称“杭州南奥”)也在十大股东名单中,股权占比分别为15%和17.58%。

而公司实际控制人为黄巧灵,其持有宋城集团55.53%的股权,还持有杭州南奥65.38%的股权。

根据公司网站介绍,黄巧灵曾师从北京大学乐黛云教授从事《红楼梦》等文艺理论研究。他是宋城演艺艺术总团团长、千古情系列等演艺作品总导演、总策划、艺术总监,被业内誉为“中国旅游演艺导演第一人”。

1996年宋城景区开园,次年《宋城千古情》首次公演。到了2016年,《宋城千古情》已成为国内演艺行业的龙头。

据统计,《宋城千古情》的演出台数虽然仅仅占全国同类剧目台数的9.1%,仅占全国同类演出场次的14.8%,但其吸引到的观众人数,却占据了所有演出的39%,票房则占据了同类演出的46.4%。这说明,宋城演艺的演出上座率较高,单项目产出较高。

虽然自然灾害和重大疫情会导致游客人数减少,比如2008年初南方地区的特大雪灾、5·12汶川地震,给公司经营带来巨大影响,但如果把时间周期拉长来看,旅游行业的景气度始终在不断提高。

根据国家旅游局的数据,除了2008年和2013年等因受宏观经济和自然灾害冲击而表现不佳外,自2001年以来,中国黄金周期间接待游客总数以及旅游总收入的同比增速,几乎所有年份都保持在10%之上。

投资“大跃进”

2010年12月9日,宋城演艺正式上市。在上市之前,公司仍专注于发展主业,对外投资并不多。

上市之后,宋城演艺开始向省外投资并扩张,但总体步伐还算稳健:2013年9月25日,三亚千古情景区开业;2014年3月21日,丽江千古情景区开业;2014年5月1日,九寨千古情景区开业。

不过,在2014年下半年之后,宋城演艺的扩张开始大跃进,资本运作越来越多。

2014年9月,宋城演艺投资设立控股子公司宋城娱乐,向娱乐综艺板块延伸;2014年12月15日,公司在香港设立全资子公司宋城演艺国际,正式启动国际化战略;2015年3月18日,公司宣布以26亿元收购六间房,“战略定位O2O互动娱乐”。

此后,宋城演艺又收购了九寨沟《藏谜》60%股权,并与上海世博东迪文化成立合资公司,打造“宋城演艺世博大舞台”项目,要走向城市演艺,又与美国科技公司SPACES签署谅解备忘录,开拓VR、AR、MR的体验等相关业务。

主业方面的扩张也开启了新的模式,外延速度和范围纷纷大跃进。

2016年11月10日,宋城演艺宣布在澳大利亚黄金海岸开发澳大利亚传奇王国项目;2017年6月23日,与桂林旅游股份共同打造的桂林千古情景区开工;2017年7月6日,宣布与江西宜春明月山旅游投资,合作开发明月千古情景区;2017年11月9日,宣布与新郑市政府联手,合作开发黄帝千古情景区;2018年1月17日,号称要投资200亿元,与浙江嘉善县政府、嘉善县西塘镇政府进行合作开发签约等。

宋城演艺的转变,也体现在了财务报表上。

在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”一栏,2010年仅为4661万元,2011年达到6.55亿元,2014–2015年分别为4.6亿元和2.4亿元,但到了2016年又猛增至6.98亿元,2017年为5.38亿元。

另一个变化明显的指标是投资支付的现金额。2013年开始突然增加,当年达到21亿元,2014–2015年略微收敛,分别为3.3亿元和8亿元左右,但到了2016年再次增加,达到17亿元,2017年为12亿元。

投资活动现金流出小计,2012年仅为6.8亿元,2013年突然增加到27亿元,2014年8亿元,2015年又增加到23亿元,2016年为24亿元,2017年为20亿元。

这样的投资,导致了资产和商誉迅速膨胀。

2015年,宋城演艺的总资产突然暴增至70亿元,而这一数字在2014年仅为38亿元。造成这一变化的主要原因主要是,2015年,宋城演艺通过定向增发收购了六间房100%股权,并形成了近24亿元的商誉。另外,公司在这一年做了定增,货币资金比上一年增加5亿元左右。

截至2018年一季度,公司商誉为28亿元,资产总计91亿元。

负债也是在2015年突然增加,2014年负债合计仅为3.2亿元,但是2015年负债合计达到13亿元。

资金渴求

6月28日,宋城演艺发布公告,宣布子公司北京六间房科技有限公司,与北京密境和风科技有限公司进行重组。

根据相关公告,六间房的核心资产为“www.6.cn”直播平台,截至2018年3月,累计注册用户约为6100万,签约表演者人数为28.5万名,此次交易中估值为34亿元。其2017年收入12亿元,净利润2.8亿元。

而北京密境和风核心资产为“花椒直播平台”,其累计注册用户1.4亿,号称2017年四季度直播APP排名第一。其2017年收入24亿元,净利润-1.4亿元,此次交易估值51亿元。

宋城演艺向合格投资者转让六间房部分股权,完成转让后,宋城演艺持有合并后的股权比例低于30%,不再合并报表。

“商誉风险转移了出去,从资本市场的角度看,确实是利好,宋城演艺对此事的运作,不能不说是精准、果断。”北京某证券公司行业分析师张航(化名)对时代周报记者说。

公司股价此前表现平平,但在2018年5月29日前后,突然放量大涨,此后的成交量都明显高于之前一年的平均水平。6月28日,公司发布公告,宣布重组六间房,随后,公司股价继续冲高,从22元左右上涨到27元左右。

控股股东宋城集团持有公司4.28亿股,截至2017年底,已将手里30%的股票进行了质押,总计1.13亿股,占公司总股本为7.78%。

而宋城演艺在2017年3月曾计划做定增,当时希望募集约40亿元资金,用于张家界千古情等建设用地购买等项目,但该计划于2017年底宣布终止,原因是“资本市场环境、融资时机发生了诸多变化”。


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